一、基本面介绍
汤臣倍健股份有限公司创立于1995年10月,2002年系统地将膳食营养补充剂引入中国非直销领域,并迅速成长为中国膳食营养补充剂领导品牌和标杆企业,年销量超过10,000,000瓶。2010年8月,国际篮球巨星姚明签约成为汤臣倍健的形象代言人,同年12月15日,汤臣倍健在深圳交易所创业板挂牌上市。2018年1月,汤臣倍健宣布拟以不超过6.9亿澳元收购澳洲益生菌品牌Life-Space。2018年5月,汤臣倍健收购拜耳旗下具有70多年历史的儿童营养补充剂品牌Penta-vite。公司是一家主要从事膳食营养补充剂的研发、生产和销售。主要产品为Life-Space益生菌。。公司获得荣誉有2017年公司通过BRC(BRCFoodTechnicalStandard)认证并获得A级证书,并获得2017年珠海市市长质量奖,成为珠海市食品药品行业首个获得该荣誉的企业。2018年10月,中华人民共和国工业和信息化部正式公布了第三批“绿色工厂”的企业,汤臣倍健透明工厂进入公示名单。同月,汤臣倍健“透明工厂”获国家AAAA级旅游景区授牌,是广东省保健品食品行业第一家AAAA景区。
迄今为止，汤臣倍健原料产地遍及全球23个国家，汇聚世界各地的营养精粹，构筑起优中选优的营养品联合国。
下面直接看下股价走势：
二、营养品行业背景
随着我国社会经济的不断发展，人们的生活水平、生活质量也逐步提高。2018年前三季度，城镇居民人均可支配收入29599元，同比名义增长7.9%；农村居民人均可支配收入10645元，同比名义增长8.9%。随着国民收入水平不断提升，医疗卫生消费也逐年上升，居民健康意识增强，对医疗服务需求也会提升。2018年前三季度，中国居民人均医疗保健支出为1140.3元，较上年增长5.0%，相对于其他消费支出，医疗保健支出增长速度最快。再加上我国人口老龄化程度不断加深，诸多社会环境共同影响，促进营养保健品行业市场规模不断发展壮大。2017年，我国营养保健品行业市场销售收入为2445.16亿元，除2016年市场销售收入略有下降之外，其余年份均保持10%以上增速快速发展。预计2018年，我国营养保健品市场销售收入约为2800亿元，较上年增长18%以上
我国人口老龄化程度不断加重，2017年65岁以上人口比重已经达到了11.6%，伴随着人口老龄化程度加深的是与养老、医疗等相关产业的蓬勃发展，在营养保健品行业，主要使用人群为老年人的滋补类保健品占全部市场比重也超过了30%。2017年，滋补类保健品销售收入约为748.05亿元，占全部营养保健品销售收入的30.59%。而其他三类营养保健品所占比重不大，合计占比不足20%。。
我国营养保健产业仍处于起步阶段，普及率不及10%，远远低于美国的70%，人均消费不足20美元，也远远低于美国的101美元，未来上升空间巨大。以美国为例，美国膳食营养行业起步于上世纪70年代，此后经济水平提升和对健康重视程度提高促进了行业快速发展，1970年~2018年复合增长率达到15%，远高于同时期GDP的增速。消费结构升级和政策红利将是推动我国膳食营养补充剂行业迅速增长的主要驱动力。目前中国人口老龄化的趋势明显，人均可支配收入相当于美国膳食营养补充剂迅速增长前的水平，我国的改革又处于深水区，产业结构、消费结构都在转型升级，随着更多配套政策实施，在多重因素驱动下，预计未来5年我国的膳食营养补充剂行业将有所突破。
我国营养保健品市场按照品种分类可以分为运动营养品、儿童保健品、体重管理品、滋补类保健品、膳食补充类保健品五大类。
而汤臣倍健已经全部有涉及这五大类的相关产品，那么我们直接来看下汤臣倍健的财务数据，从2017年开始业绩出现了快速发力。
产品方面：片剂、粉剂、胶囊持续放量，按照地区分布，2018年之前，汤臣倍健的主要策略在国内，从2018年下半年开始启动了全球布局，目前已经布局23个国家营养品行业。
从营收上看，从2011年开始到目前公司销量持续大涨，8年时间增长近8倍
从资产负债表看公司的负债有所增长，主要四并购和销售费率的增加。
汤臣倍健财务状况这么好，他有什么优势吗？
1.产品优势
汤臣倍健的产品为多种人群全方位打造，从小孩到老人都能找到适合他们的产品。汤臣倍健的愿景是打造营养品的联合国，产品覆盖面非常广泛。
2.渠道优势
汤臣倍健原料产地遍布23个国家，其中在巴西和澳大利亚等地建立了原料专供基地。渠道广泛让汤臣倍健在供应链中具有绝对优势的地位，而这样的资源并不是别的保健食品公司可以获得的。
3.品牌优势
汤臣倍健是国内第一家生产膳食补充剂的公司，而且是非直销领域。前几年一直是姚明作为产品代言人，而在后姚明时代，打造了“汇集23国营养，汤臣倍健的品牌推广是别的国内公司无法比拟的。
那么现在公司股价高估还是低估呢？
根据2018年年报数据看公司目前市盈率只有30倍，结合一季报公布的业绩情况，营收同比增长47%，净利润增长33%，公司盈利情况非常不错，增长可期。
总的来看，汤臣倍健在战略上是一家不错的公司，公司的毛利、净利都是在行业处于领先，其也重视营销和研发，未来随着电商比例不断升高，产品线不断的丰富，全球化的布局不断深入，公司未来成长空间不可限量，目前汤臣的估值也不高，是一家不错的投资对象。
保健品+营养膳食+儿童保健品+全球化布局=？？？（仁者见仁，智者见智）
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