短短 2 个月时间，金价已风云变色，从先前受通货再膨胀行情支撑，如今几乎创下 40 年来最糟开局，周五（3月5日）一度触及9个月低点。
市场认为，关键转折点在于近期债券殖利率飙升，削弱投资者对黄金的需求。此外，对新冠疫苗推动全球经济复苏的乐观情绪，也使得投资者转向其他资产。在低利率环境与大规模刺激政策支撑下，去年黄金以超过 24% 涨幅，创下十年来最佳年度表现，而今年至今，金价已暴跌 10% 以上。金价更于周五 (5 日) 触及近 9 个月以来最低水平，跌幅达 0.6%，报 1690.4 美元。
有专业市场人士表示尽管通膨已成主题，但黄金仍在挣扎，认为近期美债殖利率上扬主要由实质殖利率所带动，而非损益平衡通膨率，这对金价来说没有帮助。此外，自从疫苗研发在去年 11 月出现突破性进展后，美国银行以及华尔街等纷纷下调对金价的预期，美银此前对黄金转向中立态度，不再预期金价触及 3000 美元大关。
根据世界黄金协会最新发布数据，2 月全球黄金 ETF 净流出 84.7 吨，比 1 月下降了 2%，这是近 4 个月来第 3 次的净流出。在预期全球经济复苏快于预期，以及债券殖利率急速上升之下，投资者正逃离黄金ETF。
世界黄金协会表示，从绩效的角度来看，今年的开始并不寻常。在过去 20 年，1 月和 2 月通常是全年黄金表现最为强势的两个月，但报告注意到，黄金市场的全球交易活动已经下降了 12%。
世界黄金协会分析师表示过去一年左右，较低的利率降低了持有黄金的机会成本。相反，随着利率的升高，债券殖利率变得更具吸引力，这对金价构成了不利因素，但报告补充指出，债券的实际殖利率仍然非常低，分析显示，当实际利率低于2 % 时，黄金仍能表现良好，而当前的实际利率水准与2% 仍有距离。
